Hent månedsrapporten i det ‘traditionelle’ format: Great Dane INDEX+ månedsrapport for januar 2026 (PDF).

Faktormedvind gav god start på året

Porteføljen leverede et afkast på 1,17% i januar, hvilket var bedre end benchmark, der gav 0,93%. Januar blev dermed endnu en god måned for afdelingen. Den startede stærkt, men afkastet aftog en smule hen over måneden. Det var særligt mod slutningen, at INDEX+ skabte merafkast mod benchmark, hvilket er helt normalt, når markedet har det svært.

Som dansker var januar en urolig måned, men aktiemarkederne forblev relativt rolige. På trods af det skabte situationen omkring Grønland historier om, at investorer begyndte at reducere risikoen i amerikanske aktier og obligationer. Der skal dog et mere massivt flow til, før det får alvorlige konsekvenser, men det minder os om, at selv små udsving kan være starten på større tendenser.

Prisen på ædelmetaller i voldsomme udsving

Sidste handelsdag i januar blev voldsom i råvaremarkedet. Guld og sølv steg med enorm fart i løbet af måneden, men på den sidste dag vendte tendensen, og sølv faldt eksempelvis 30%. I MSCI World er mange aktier – herunder mineproducenter – påvirket af disse udsving, omend de ikke vægter tungt i indekset. Den efterfølgende weekend fortsatte volatiliteten, også for Bitcoin. Det indikerer, at de kommende uger og måneder kan byde på større udsving, men bemærkelsesværdigt nok holder aktiemarkedet sig fortsat på et højt niveau. Vi fraråder som altid at time markedet og anbefaler i stedet at fokusere på aktiers langsigtede afkast.

Som det ses i tabellen, var januar tæt på perfekt. Alle faktorer bidrog positivt, hvilket er usædvanligt. Bunge Global SA bidrog mest til merafkastet med 0,027%. Aktien er vores største overvægt, og da den steg 25%, gavnede det afkastet betydeligt. Tre af topscorerne fra 2025 – Micron, Western Digital og Seagate – fortsatte deres stærke kursudvik-ling og steg alle omkring 45% i januar. Afdelingen har en lille overvægt i alle tre, som tilsammen bidrog med 0,040% til merafkastet. Dette hænger sammen med, at Momentum var månedens bedste faktor med et bidrag på ca. 0,10%. Den mest stigende aktie var dog japanske Kioxia, der steg 105%.

Value og Momentum – en stærk kombination

De 20% bedste momentumaktier gav et afkast på 6,5%, mens de 20%, som scorer lavest på valuefaktoren, faldt med 3,8%. Endnu mere udtalt var faldet for dem, der kombinerede de aktier med dårlig value score med momentumaktier; her blev afkastet -7,3%. Historisk set har kombinationen af Value og Momentum været stærk, og selvom strategien har haft udfordringer de seneste år, var januar særligt gunstig. Vores allokeringsbidrag fra den kombinerede strategi endte på 0,29%.

Markedet har længe været bekymret for, at de største aktier i MSCI World steg og faldt i takt – et tegn på, at prissætningen ikke skyldtes selskabsspecifikke forhold. Januar viste dog tegn på, at denne dynamik er ved at bryde op. Det vil være et sundhedstegn, hvis der kommer mere fokus på de enkelte selskabers fundamentale værdier.

Med venlig hilsen

Great Dane Fund Advisors A/S
Rådgiver for Investeringsforeningen Great Dane

Yderligere nøgletal for Great Dane INDEX+

Læs mere om INDEX+

Læs mere om alle Great Dane fonde