Performance fee

Performance fee er lig med merafkast for dig - så enkelt er det!

Vi har erfaret, at nogle investorer forbinder performance fee med noget negativt.

Det, mener vi, er forkert. Forudsat at performance fee er designet på en ordentlig måde, så betaler du kun hvis du får et merafkast.
Vi forstår dog bekymringen, da det, hvis det ikke er lavet på en fair måde, kan blive en skjult ekstraomkostning for dig som investor.

For os er det vigtigt, at vi som forvalter af dine penge over tid skaber et afkast, som er højere end benchmark eller en passiv ETF. Hvis markedet eksempelvis giver et afkast på 20% i et godt år, bør rådgiveren ikke belønnes for kun at levere 12%, som vi har set det ske andre steder i branchen.

Vi har derfor helt tilbage fra stiftelsen af Investeringsforeningen Great Dane i 2014 krævet, at afkastet skal være bedre end benchmark, før rådgiveren får en andel af merafkastet. Skulle foreningens afkast falde bagud, skal dette efterslæb først indhentes, før rådgiveren belønnes. Dette krav omtales ofte som det såkaldte ‘High Water Mark’ princip.

Altså vil Investeringsforeningen Great Dane, hvis markedet har givet et afkast på 20%, og foreningens rådgiver har skabt et afkast på 21%, kun belønne rådgiveren med en andel af den ekstra procent (og ikke en andel af de første 20% afkast).

Afdeling	Løbende omkostninger*	Performance fee	Benchmark
INDEX+	0,05%	35% af merafkastet	MSCI World inkl. nettoudbytter i DKK
Global Value	0,75%	20% af merafkastet	MSCI World inkl. nettoudbytter i DKK
Global Value Akkumulerende	1,04%	20% af merafkastet	MSCI World inkl. nettoudbytter i DKK

Note: De løbende omkostninger er opgjort i procent af afdelingens formue og ændrer sig dermed løbende. Den viste procentsats er hentet i årsregnskabet for 2023. For 2025 forventer vi på grundlag af formueniveauerne ved udgangen af 2024 omkostningsprocenter på 0,75-0,85% i de to Global Value afdelinger.

Hvordan fungerer det i praksis?

Performance fee bliver løbende indregnet i den indre værdi
Performance fee betales kun, når fonden leverer et merafkast ift. benchmark (for alle tre Great Dane afdelinger er det MSCI World indekset inkl. nettoudbytte målt i danske kroner
Vi følger High Water Mark princippet. Dvs. at hvis vi kommer bagud, så skal efterslæbet indhentes og afdelingen skal komme over det højeste niveau (all-time-high) for merafkastet, før der betales performance fee igen
High Water Mark bliver ikke nulstillet ved årsskiftet. Faktisk bliver det aldrig nulstillet – med andre ord måles merafkastet fra afdelingens starttidspunkt, og det gælder dermed i hele fondens levetid
Der betales også performance fee ved negativt afkast, hvis foreningens rådgiver har været bedre til at “begrænse” vores investorers tab

Performance fee på den rigtige måde er en fordel for dig som investor - hvis foreningens rådgiver tjener penge, så ved du med sikkerhed, at DU tjener endnu mere.

Risikerer jeg som investor at jeres omkostninger bliver meget høje?

Nej, du betaler reelt kun, når vi gør det bedre end benchmark.

Hver gang du betaler performance fee, har du som investor fået merafkast. Så du har fået mere i afkast end hvad benchmark har givet.

Tag vores INDEX+, som eksempel. Vores forventning til merafkast for INDEX+ er mellem 0,50% – 1% årligt. Med et konstant merafkast på 0,75% årligt kommer omkostningerne for fonden til at ligge på ca. 0,45% inkl. performance fee. Det er stadigvæk billigere end de fleste andre indeksfonde.
Forskellen er, at hvis du betaler 0,45% i omkostninger i Great Dane, så har du som investor med garanti fået et merafkast ift. benchmark.

Prøv beregneren for INDEX+ for at se hvad dine samlede omkostninger bliver. Der er flere elementer end blot de løbende omkostninger, samt performance fee, som man skal tage hensyn til. I vurderingen og sammenligningen mellem indeksfonde og ETF’er er det vigtigt at huske at inkludere alle omkostninger inkl. f.eks. kurtage, depotomkostninger, valutaspread m.m.

Du betaler kun, hvis vi slår markedet

"Performance fee på 35% af merafkastet – hvordan hænger det sammen?" (spørgsmål fra en investor, maj 2025)

Hvad betyder performance fee på 35% af merafkastet egentlig?

Det er et helt fair spørgsmål, og vi er glade for at få lov til at uddybe. Selvom INDEX+ har leveret flotte afkast, har investorerne i gennemsnit kun betalt omkring 0,21% i performance fee om året. Den samlede omkostning på 0,26% er derfor stadig lavere end alle andre fonde – også dem uden performance fee.

Det er nemlig vigtigt at forstå, at de 35% ikke opkræves af alt positivt afkast. Det gælder kun merafkastet, og det vil sige den del der ligger over benchmarkafkastet – og kun hvis der faktisk er et merafkast. INDEX+ er designet til at afvige ca. ±1% fra benchmark årligt. Slår vi markedet med 1%, betaler du altså 0,35% i performance fee.

Har aktiemarkedet givet eksempelvis 20% i afkast, og har INDEX+ givet 21% i afkast, beregnes performance fee altså kun af den ekstra procent.

Hvordan det fungerer i praksis

Foreningens administrator beregner hver dag, hvor meget afkast INDEX+ har skabt i forhold til markedet (benchmark) helt tilbage fra foreningens start. Rekorden for merafkastet i hele foreningens levetid kaldes “High Water Mark”. Det er kun, når der sættes en ny rekord for merafkastet, at der beregnes performance fee.

Hvis INDEX+ i eksempelvis den 21. november 2024 havde skabt et merafkast på 2,12% og de efterfølgende to måneder tabte 0,37% i forhold til benchmark, så skal efterslæbet på de 0,37% først indhentes igen, før der kan opkræves performance fee.

Hvis INDEX+ så den 17. januar 2025 sætter en ny ‘all-time-high’ rekord for merafkastet på 2,15%, så opkræves der 35% af forbedringen på 0,03% i performance fee.

Beregningen gennemføres hver eneste dag, hvilket sikrer, at det er de investorer, som har fået glæde af merafkastet, som også kommer til at betale performance fee. Foretog man kun beregningen en enkelt gang om året ved f.eks. nytår, så vil man risikere, at det ikke er de investorer, som har fået merafkastet, der kommer til at betale performance fee.

Hvad synes vores investorer?

“Fairness ligger i, at I har markant lavere løbende omkostninger, og at I først får performance fee, når I skaber merafkast til investorerne – altså mig. Jeg kan ikke se noget uhensigtsmæssigt i det. Jeg håber da, at I kommer til at tjene rigtig mange penge på mig, for så er jeg en glad mand.”

Samuel Glaes

Privat investor

Hvad har investorerne så betalt i performance fee og samlede omkostninger ved at investere i Great Dane INDEX+?

I tabellen herunder kan du se, hvad omkostningsprocenten har været i Great Dane INDEX+, siden afdelingen blev lanceret i 2021.

Det burde umiddelbart være ret let at regne ud, hvad performance fee lander på i et givet år: 35% af forbedringen af High Water Mark Alt andet lige, vil Performance Fee kunne beregnes som 35% af High Water Mark forbedringen i et regnskabsår.

Hvis du har yderligere spørgsmål, så tøv ikke med at kontakte os.

Og hvis du er klar til at blive en del af fælleskabet, så læs mere under “Bliv investor“.