Hent månedsrapporten i det ‘traditionelle’ format: Great Dane INDEX+ månedsrapport for juli 2026 (PDF).

Great Dane INDEX+ leverede et lille merafkast i en turbulent juli

Porteføljen leverede et afkast på -0,08% i juli, hvilket var lidt bedre end benchmark, der gav -0,12%.

Rolig indeksudvikling skjulte store udsving under overfladen

Porteføljens afkast og den beskedne afvigelse i forhold til benchmark indikerer ved første øjekast en rolig måned. Betragter man afkastudviklingen overordnet, som i figuren nedenfor, bevægede MSCI World sig da også meget stabilt gennem juli med blot minimale daglige afvigelser.

Dykker man imidlertid ned i enkeltaktierne – hvor benchmark tæller knap 1.300 selskaber – har der været markant mere uro under overfladen. Figuren illustrerer tydeligt, hvordan de to nøglefaktorer, Momentum og Minimum Volatility, har opført sig i forhold til hinanden. De udviser i øjeblikket en ekstremt lav (negativ) korrelation.

Momentum havde sin svageste måned i mere end 25 år

MSCI Momentum oplevede faktisk sin værste måned relativt til MSCI World i mere end 25 år – måske endda nogensinde. De aktier, der havde klaret sig fremragende indtil primo juli, fik det ualmindeligt svært i løbet af måneden. Hele 25 aktier faldt mellem 30% og 50%, herunder selskaber som Intel og Corning. Hovedparten af disse fald var koncentreret om risikofyldte IT-aktier. De mest etablerede, store aktier gik dog fri af denne korrektion, hvorfor det samlede tab for IT-sektoren blev begrænset til -4,9%. Sektoren blev dermed den værste i juli. Månedens bedst præsterende sektor blev Energi, som steg 9,4% drevet af en pæn stigning i olieprisen.

Value overtog føringen blandt faktorerne i 2026

Modsat Momentum havde Value en udmærket måned, og faktoren har nu overhalet Momentum som den bedste faktor i 2026. Value ydede dermed også et ganske pænt bidrag til månedens merafkast.

Som det fremgår af tabellen, var Momentum den eneste faktor med et negativt bidrag. Til gengæld var tilbagegangen så markant, at de øvrige faktorer havde vanskeligt ved fuldt ud at kompensere for faldet.

Hvad med SpaceX?

Der er formentlig investorer, der er nysgerrige på denne meget omtalte aktie. Som tidligere nævnt udmærker SpaceX sig ved en relativt lav faktorscore. Som udgangspunkt må det derfor forventes, at vi vil undervægte aktien, medmindre den kan tilføre værdi på anden vis – eksempelvis via risikostyring.

Vores undervægt i juli bidrog positivt med næsten 0,03%, da aktien faldt med 37%. Der er tale om en ekstremt volatil aktie, og vi forventer fortsat store udsving i både op- og nedadgående retning. Månedens største enkelte bidrag til merafkastet kom dog fra vores overvægt i Cognizant Technology Solutions Corp., som steg med godt 40%.

Great Dane Fund Advisors A/S

Rådgiver for Investeringsforeningen Great Dane

Øvrige grafikker

Læs mere om INDEX+

Læs mere om alle Great Dane fonde