Hent månedsrapporten i det ‘traditionelle’ format: Great Dane INDEX+ månedsrapport for september 2025 (PDF).

Momentum og rebalancering gav merafkast

September blev en stærk måned for Great Dane INDEX+, med et afkast på 3,15%, hvilket overgik benchmark på 2,82% med 0,33 procentpoint. Der blev samtidig tilført yderligere 115 mio. kr. i ny formue til afdelingen, og de nye investorer blev dermed budt velkommen med et flot afkast.

September er traditionelt en svag måned for aktiemarkederne, men i år så vi en øget risikoappetit på tværs af investorsegmenter. Den amerikanske centralbank FED sænkede renten, hvilket generelt gav medvind til især vækstaktier, som også havde en god måned. Den fortsat lave volatilitet understøtter desuden investorernes investeringslyst.

Afdelingen er nu tæt på at være tilbage på niveauet fra før markedets korrektion i foråret. Ikke alene har vi genvundet terræn – afdelingen har også leveret et højere afkast end benchmark og faldt mindre under nedturen.

Minimum Volatility faktoren har det stadig svært

Minimum Volatility-faktoren hjalp os godt gennem nedturen, men har siden kostet afkast i en periode, hvor de mest risikofyldte aktier klarede sig bedst. Faktisk har denne faktor givet et negativt afkast på -1% over de seneste fem måneder, mens MSCI World er steget med 15%. Til gengæld har andre faktorer leveret stærkt, hvilket viser styrken i vores diversificerede tilgang, hvor flere alfa-kilder arbejder sammen.

Nedenstående figur viser, hvordan aktier med høj risiko (de dårligste Minimum Volatility-aktier) leverede det højeste afkast – endnu et tegn på markedsdeltagernes appetit på risiko.

IT-sektoren toppede med et afkast på 7%, drevet af blandt andet Apple (+9%), mens stabilt forbrug trak ned med 2,6%, særligt på grund af PepsiCo (-6%). Vores strategi bygger ikke på sektorrotation, men på ”stock selection” – evnen til at vælge de rette aktier inden for hver sektor. Vores aktieudvælgelse i finanssektoren bidrog positivt med 0,09 procentpoint til det samlede afkast, bl.a. via overvægt i Robinhood Markets og undervægt i Mastercard. Bedste aktiebidrag på 0,026% kom dog fra en lille overvægt i Micron Technology Inc, som steg med 40%.

Månedens største bidragsydere på faktorniveau var Momentum og i særdeleshed Rebalanceringsfaktoren, som leverede en stærk præstation efter en periode med modvind. En markant forbedring efter en lidt svag periode.

Great Dane Fund Advisors A/S

Rådgiver for Investeringsforeningen Great Dane