Hent månedsrapporten i det ‘traditionelle’ format: Great Dane INDEX+ månedsrapport for november 2025 (PDF).

Medicinalsektoren og lav volatilitet skabte merafkast i november

Porteføljen gav et afkast på 0,15% i november, hvilket var væsentligt højere end benchmark, der gav -0,27%. November blev en stærk måned for INDEX+, og årets resultater har indtil videre levet op til vores forventninger.

Er markedet i en boble?

November var en måned præget af stor volatilitet og spekulationer om, hvorvidt aktiemarkedet befinder sig i en boblefase. Denne usikkerhed førte til et markant fald midt i måneden på knap 5%, især for risikofyldte aktier. NVIDIA-dagen, som markedet nu kalder dagen, hvor NVIDIA offentliggjorde deres regnskab, blev et vendepunkt. Selvom regnskabet oprindeligt blev modtaget positivt, faldt NVIDIA-aktien alligevel 13% i november, hvilket påvirkede hele IT-sektoren negativt. IT-sektoren endte med et fald på 5,2%, mens Medicinal-sektoren var månedens stjerne med en stigning på 7,4%, drevet af Eli Lillys imponerende stigning på 24%. Det skal bemærkes, at afkastet for INDEX+ overgik MSCI World i alle 11 sektorer, hvilket er usædvanligt.

Vi tager ikke stilling til, om der er en boble i markedet, men vores strategier undervægter store aktier med høje værdisætninger, da de ikke er attraktive på de fleste af vores faktorer. INDEX+ har vist, at den kan levere attraktive afkast — både i op- og nedture — og vi forventer, at strategien vil fortsætte med at præstere, uanset markedets retning.

Flertallet af faktorer bidrog til merafkastet

INDEX+ genererede merafkast jævnt gennem måneden. Det blev igen tydeligt, at faktorerne tilførte værdi på forskellige tidspunkter. Value og Minimum Volatility var stærke i den indledende fase af november, mens Momentum i den grad bidrog til afkastet, da markedet begyndte at stige igen.

Samlet set var det Value og Minimum Volatility, der bidrog mest. Men der var ingen af vores faktorer, der trak nævneværdigt ned, og merafkastet blev da også usædvanligt flot.

Den positive udvikling i porteføljen blev understreget af, at 60% af aktierne i benchmark bidrog positivt til merafkastet.

Risiko som den dominerende faktor i 2025

Risiko har været den dominerende faktor i 2025, og det gælder også for november. Den bedste faktorgruppe at allokere til var aktier med lav volatilitet, hvilket gav et afkast på 4,5%. Det var dog lavere end det afkast, vi så i Medicinal, men der er et stort overlap af aktier. Vi forventer, at fokus på risiko vil fortsætte året ud, men også ind i det nye år. Dog ser vi ofte, at investorernes prioriteringer ændrer sig, når et nyt år begynder.

Vi ønsker jer en Glædelig jul og et Godt nytår! Vi ser frem til at fortsætte med at levere attraktive afkast i det nye år.

Great Dane Fund Advisors A/S

Rådgiver for Investeringsforeningen Great Dane

Yderligere nøgletal for Great Dane INDEX+

Læs mere om INDEX+

Læs mere om alle Great Dane fonde